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责编|李晓燕
8月29日，中药行业龙头企业云南白药（000538.SZ）披露的半年报，为低迷的市场注入一剂强心针。这份财报不仅交出了营收、净利润双增长的亮眼答卷，更通过高额现金分红、核心产品突围及产业链布局，展现出传统中药企业在新时代的发展韧性，其“链主”身份的深化更预示着云南中药材产业集群化发展的新未来。
营收利润双创新高
在宏观经济承压、行业竞争加剧的背景下，云南白药上半年经营业绩实现“量利齐升”。财报数据显示，公司当期营业收入突破212亿元，较上年同期增长3.92%，在中药制造业整体增速放缓的环境中，保持了稳健的增长态势。更值得关注的是盈利端表现，归母净利润与扣非归母净利润分别达到36.33亿元、34.61亿元，同比增幅均超10%，且两项指标均创下同期历史最高纪录，盈利能力再上新台阶。
利润增长的背后，是公司扎实的经营质量。上半年，云南白药加权平均净资产收益率攀升至9.09%，这一数值不仅远超行业平均水平，更创下近8年同期最高，意味着股东权益的收益效率显著提升。与此同时，公司经营性现金流净额达到39.61亿元，同比增长21.45%，充沛的现金流不仅为日常运营提供保障，更为股东回报奠定基础。
基于优异的业绩表现，云南白药推出重磅分红方案。公司拟向全体股东每10股派发现金红利10.19元（含税），分红总额预计达18.18亿元，占上半年归母净利润的比例过半，达50.05%。这一分红比例在中药上市公司中处于前列，既体现了公司对股东的诚意，也反映出管理层对未来经营的信心。截至8月29日收盘，云南白药股价报57.58元/股，总市值维持在1027亿元，稳定的业绩与分红方案为股价提供了有力支撑。
核心产品领跑
半年报中，云南白药各业务板块的协同发力成为业绩增长的关键引擎，尤其是核心产品的市场竞争力持续凸显。在中药制造领域，公司拳头产品云南白药气雾剂上半年销售收入突破14.53亿元，同比增幅超20.9%，凭借在跌打损伤、运动防护场景的精准定位，进一步巩固了细分市场龙头地位。此外，云南白药膏、胶囊、创可贴及散剂等经典产品均实现显著增长，形成“多点开花”的产品矩阵，彰显出传统中药品种在现代市场中的生命力。
健康品事业群则延续了高增长态势，以牙膏为核心的品类上半年实现营收34.42亿元，同比增长9.46%。根据尼尔森零售研究数据，2025年上半年云南白药牙膏在国内全渠道市场份额中稳居第一，这一成绩不仅验证了公司在大健康领域的布局成效，更体现出消费者对“中药+日化”创新产品的认可。从早期的牙龈护理功能切入，到如今覆盖美白、清新等多需求场景，云南白药牙膏已成为传统企业跨界大健康的标杆案例。
商业板块作为公司营收的重要支柱，同样表现稳健。报告期内，子公司云南省医药有限公司通过优化供应链、拓展基层医疗渠道等举措，实现主营业务收入121.64亿元，净利润3.51亿元，同比增长17.75%。在医药流通行业集中度不断提升的背景下，云南白药依托区域资源优势，持续强化商业板块的盈利能力，为整体业绩提供稳定“基本盘”。
构建中药材产业集群
2025年上半年，云南白药的发展战略迎来重要升级——依托云南省中药材产业政策支持，全面承担“链主”企业责任，推动产业链上下游协同发展。此前，云南省委、省政府出台《云南省中药材产业高质量发展三年行动工作方案（2025—2027年）》，明确提出以云南白药集团为核心构建产业集群，将中药材产业打造为高原特色农业的核心增长点和“资源经济”的重要载体。
这一战略在半年报中已落地见效。公司中药资源事业群上半年实现对外收入9.14亿元，同口径下同比增长约6.3%，虽增速不及制造板块，但战略意义显著。为推动产业标准化发展，云南白药正全面推进中药材种植“六统一”运营模式，即统一种植规划、种源研发、种植标准、产地加工、收购销售与管理，通过标准化降低产业链成本，提升中药材质量稳定性，从源头保障中药产品的核心竞争力。
在种业创新与基地建设方面，公司取得突破性进展。目前已实现十大云药创新种源全覆盖，解决了部分珍稀中药材种源依赖进口的问题；新增GAP（生产质量管理规范）基地管理面积7000余亩，进一步扩大标准化种植规模，为产业链上游提供稳定供给。更值得关注的是，公司搭建的中药材跨境业务“数智云药平台”上半年交易额突破10亿元，通过数字化手段打通跨境采购、销售链路，为中药材国际贸易探索出新模式。
从半年报表现来看，云南白药正通过“巩固核心业务、拓展产业链、布局新赛道”的三维战略，实现从传统中药制造商向中医药产业运营商的转型。短期来看，核心产品的持续增长与健康品、商业板块的稳盘，将为公司业绩提供持续支撑；中长期而言，“链主”角色的深化与产业链布局的完善，有望让公司在中药材产业高质量发展浪潮中占据先机。
对于中药行业而言，云南白药的探索具有示范意义。在消费升级与健康意识提升的背景下，传统中药企业不仅需要守住“品质”根本，更需要通过产品创新、模式创新与产业链整合，破解“大而不强”的行业痛点。未来，随着云南省中药材产业集群的逐步成型，以及公司在种业、跨境业务等领域的持续投入，云南白药有望进一步放大“链主”效应，带动区域中药材产业升级，为中药行业高质量发展提供“云南样本”。
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